[2021년 2월 10일] 1분브리프
한국투자증권
 
- 뉴욕증시는 최근 상승에 따른 숨고르기 국면을 보이며 보합권에서 혼조세로 마감
 
- 대규모 경기부양책 기대감과 미국 내 코로나 진정세가 투자심리를 지지
 
- 종목별로는 최근 상승세를 보였던 경기민감주의 약세가 두드러짐. 장 마감후 트위터는 예상을 상회한 실적 발표에 3% 넘게 상승중. 시스코 시스템즈는 실적 발표 후 5% 넘게 하락 중
 
- 한편 최근 국제유가가 코로나 이전 수준을 회복. OPEC+의 감산 노력, 미 정유회사들의 가동률 하락 등 공급 감소가 기인. 백신 접종률 상승과 미국의 경기부양책 집행은 유가의 추가 상승으로 이어질 수 있음. 통화완화정책 기조는 유지될 가능성이 높지만, 최근 인플레이션을 우려하는 목소리가 커진만큼 증시에 부정적으로 작용할 수 있어 유의할 필요
 
- 오늘은 옵션만기일

[2/9 Conviction Call: 수익률 게임: 인덱스 베타에서 모멘텀 알파로 초점 변화]

삼성 전략

최근 VIX는 13주 저점 대비 50% 가량 단기 급등. 국내증시 조정은 그 형태가 뭐든 KOSPI 일간 기준 12개월 선행 P/E의 -1σ와 -2σ 레벨 사이 구간에서 제동. KOSPI 3천pt선 어귀에서 시장 바닥은 막혔다 보는 이유. 고민은 시장 상단도 막혔다는 점. 최근 유로존 대비 미국 경기 모멘텀 절대우위 구도가 지속되는 가운데 Fed 및 ECB 통화정책 방향성에 대한 상대적 인식 차이가 유로화 약세를 경유해 되돌림격 달러화 강세를 자극. 미국 대비 중국의 경기 및 정책 모멘텀 부진세 역시 심화. KOSPI 3,200pt선 상방저항이 만만찮다 보는 이유

결자해지 측면에선 유로존과 중국의 경기 및 정책 모멘텀 제고가 중요. 우선 유로/달러 환율에 5개월여 선행하는 유로존/미국 Markit 제조업 PMI 상대지수에 따를 경우, 당장 유로화 강세전환을 기대하긴 무리. MSCI 독일 자동차 매출수정비율이 암시하는 장래 유로존 실물경기 환경에 대한 여전한 긍정론에 역내 코로나 방역/백신 대응과 정치 불확실성 완화가 얼만큼 화답할 수 있는가가 관건. 3월 양회까지 현 정책 스탠스가 지속된다면, 글로벌 투자가의 EM 선호환경이나 국내증시 외국인 수급대응 모두 중립이하 기류는 불가피

시장은 1분기를 넘어 상반기까지 좁은 박스권 내 등락과정을 반복할 공산이 큼. 이는 자연스레 투자전략 초점 변화를 수반. Buy on dips보단 Sell in rally가, 인덱스 베타보단 모멘텀 알파 플레이가 단기 성과제고 측면에선 유리. 궁금한 점은 모멘텀 알파 전략대안 판단. ‘20년 최선을 상정한 실적 보다 ‘21년 최악이 더 크게 개선되는 기업들 가운데 최근 실적 모멘텀이 뒤따르는 종목대안을 최우선적으로 주목할 필요. 더불어, 수급 모멘텀에 기초해 알파를 찾는다면, 개인보단 외국인 순매수 강도 상위 종목군에 집중하는게 보다 유리

http://naver.me/x0apUXWV

http://naver.me/54V0xSsp